Почему фьючерсы в валюте на МосБирже не являются валютными

На МосБирже обращается ряд фьючерсных контрактов, которые так или иначе связаны с иностранной валютой.
В качестве примера можно привести товарные контракты, у которых котировка выражена в долларах США за единицу измерения (баррель/тр.унцию/т.п.):

• Фьючерсные контракты на нефть Brent (BR-mm.yy),
• Фьючерсные контракты на золото (GOLD-mm.yy),
• Фьючерсные контракты на серебро (SILV-mm.yy).

Другим примером могут служить индексы, которые рассчитываются в долларах США, например:

• Фьючерсные контракты на Индекс РТС (RTS-mm.yy),
• Фьючерсные контракты на индекс акций американских эмитентов (U500-mm.yy).

Так вот, если не вчитываться в спецификацию этих контрактов, а опереться на "здравую логику", то может возникнуть ощущение (как мы скоро увидим, в корне неправильное), будто бы доход от покупки этих фьючерсов можно посчитать по формуле:

Доход = Цена текущая * Курс доллара текущий - Цена покупки * Курс доллара покупки

Т.е., вроде как при покупке такого фьючерса можно выиграть как за счёт роста его цены, так и за счёт роста курса доллара. И даже если цена будет падать, а курс доллара будет расти, то даже в этом случае можно получить прибыль.
Рассмотрим такой пример:

• 01.08.2018 купили фьючерсный контракт на золото GOLD-12.18 (он же GDZ8) по цене 1230,20 USD при курсе 62,8696 руб/доллар;
• 02.08.2018 цена контракта упала до 1225,60 USD, но при этом курс доллара США вырос до 63,3743 руб/доллар.

Если применить приведённую выше формулу, то наш доход вроде бы должен составить:

1225,60 * 63,3743 - 1230,20 * 62,8696 = 77671,54 - 77342,18 = 329,36 рублей

Но! Получив отчёт от брокера мы обнаружим там УБЫТОК в размере -291,52 рублей!
Как так? "Как Гуськов? Почему Гуськов?" (с)
Открываем спецификацию фьючерсных контрактов на драгоценные металлы, которую можно найти на странице https://fs.moex.com/files/9430, и в разделе "2. Обязательства по Контракту" обнаруживаем формулы, по которым рассчитывается вариационная маржа, т.е. наши прибыль/убыток. Не буду все их здесь приводить, т.к. их там много, и они различаются в зависимости от того, дневной это клиринг или вечерний, рассчитывалась ли уже вариационная маржа или нет. Если оставить только "сухой остаток", то получается, что МосБиржа вычисляет вариационную маржу по формуле:

Вариационная маржа = (Цена сегодняшняя - Цена вчерашняя) * Курс доллара сегодняшний

Что называется "почувствуйте разницу"! Если цена упала, а курс доллара вырос, то мы не только не получаем от роста курса дополнительную прибыль, которая могла бы скомпенсировать наш убыток от падения цены, но наоборот ещё больше ТЕРЯЕМ, т.к. убыток от падения цены умножается на ещё более высокий курс доллара!
Приведём расчёт вариационной маржи для нашего примера:

(1225,60 - 1230,20) * 63,3743 = -4,60 * 63,3743 = -291,52 рублей

Именно об этом и сообщил нам в отчёте наш брокер.

Так что, если Вы планируете заключать сделки на срочном рынке, не важно в рублях или в валюте, примите для себя за правило перед покупкой или продажей ЛЮБОГО срочного контракта ВНИМАТЕЛЬНО ЧИТАТЬ ЕГО СПЕЦИФИКАЦИЮ!

Удачи в спекуляциях и разума в инвестировании!

P.S. Хорошая статья на эту тему на smart-lab.ru: https://smart-lab.ru/blog/244954.php